Как оценить стоимость бизнеса, какую роль играет оценка рынка

Что получите. Вы берёте выручку или прибыль компании и умножаете на типичный для отрасли мультипликатор, сверяете результат с известными продажами похожих компаний и считаете грубый доход от вложений. Получается вилка стоимости, а не точное число. Деньги не нужны, но уходят недели: данные о сделках и мультипликаторах разрознены.

Когда подходит. Нужен ориентир для внутреннего решения: стоит ли вообще обсуждать продажу, какую сумму называть на первой встрече, есть ли смысл заказывать полноценную оценку.

Где ломается.

• •Данные о сделках с небольшими компаниями открыты редко, часто цена известна только из слухов и объявлений о продаже, а они отличаются от цен реальных сделок.
• •Мультипликатор из другой отрасли или другого периода роста даёт ошибку в разы, а проверить его без знания рынка трудно.
• •У результата нет юридической силы: банк, суд и контрагент по сделке потребуют отчёт независимого оценщика.
• •Нет проверки допущений о рынке: рост, долю и цены приходится брать на веру.

Что получите. Оценщик, работающий по стандартам оценки, применяет доходный, сравнительный и затратный подходы, обосновывает выбор методов и составляет отчёт об оценке. Стоимость зависит от размера компании, сложности активов и исполнителя. Отчёт об оценке Tebiz не составляет: это работа оценщика, а Tebiz готовит для неё рыночную часть (способы 3-5).

Когда подходит. Оценка нужна для сделки с долей, залога, спора между собственниками, суда, реорганизации или отчётности. Результат должен иметь юридическую силу и выдерживать вопросы проверяющих.

Где ломается.

• •Оценщик работает с теми допущениями о рынке, которые принесёт заказчик или найдёт сам. Если они слабые, отчёт формально корректен, но число плохо защищается по существу.
• •Рыночный анализ в отчёте об оценке обычно краткий и общий, без разреза по вашему сегменту, региону и ценам.
• •Разные оценщики дают разные числа по одной компании, поэтому для большой сделки иногда нужны два мнения.

Что получите. Документ с объёмом рынка, балансом производства и ввоза, структурой по странам, долями игроков и прогнозом. В оценке он нужен как основа допущений: темпы роста выручки в доходном подходе, подбор и сопоставление аналогов в сравнительном, ёмкость и загрузка мощностей в затратном. У Tebiz такие отчёты есть по 7 000+ рынкам России, перед покупкой доступна демо-версия.

Когда подходит. Рынок типовой, а вопрос стандартный: растёт ли он, какая доля у компании, насколько зависит выручка от ввоза. Подходит и для самостоятельной оценки, и как материал для оценщика.

Где ломается.

• •Это описание рынка, а не оценка стоимости компании: итоговое число отчёт не даёт, его считает оценщик или вы сами.
• •Если нужен свой регион, сегмент или сравнение с конкретной компанией, лучше способ 4.
• •Для сделки на сотни миллионов готового отчёта мало, нужен способ 5.

Подобрать готовый отчёт

Что получите. Расчёт под вопрос оценки: насколько реален рост, заложенный в прогноз; какую долю занимает компания в своём сегменте или регионе; по каким ценам продают аналоги; хватает ли рынку ёмкости под плановую выручку. Состав работы и цену Tebiz называет до начала, документ содержит методику и таблицы с данными, которые можно приложить к отчёту оценщика.

Когда подходит. Рынок нестандартный или допущения спорные, а число нужно защитить перед покупателем, инвестором или банком. Хорошо работает как материал для оценщика, когда рыночный раздел в его отчёте слишком общий.

Где ломается.

• •Это проверка рыночных допущений, а не отчёт об оценке стоимости: итоговое число и юридическую силу даёт способ 2.
• •Если рынок типовой и вопросы стандартные, дешевле и быстрее взять способ 3.
• •Не заменяет анализ финансовой отчётности компании: учёт, долги и качество прибыли проверяют аудиторы.

Заказать под задачу

Что получите. Картина рынка, на которой принимают решение о большой сделке: куда уходит спрос, насколько устойчива выручка компании, какие риски не видны в документах продавца, два-три сценария развития рынка и компании. Результат - документ для совета директоров или инвестора и таблицы с данными, на которые опирается цена в переговорах.

Когда подходит. Сумма сделки на порядок больше стоимости анализа, а цена зависит от допущений о рынке. Типичные случаи: покупка бизнеса, вход крупного инвестора, продажа доли, крупное слияние.

Где ломается.

• •Для небольшой компании или сделки на несколько миллионов способ слишком тяжёлый: хватит способов 1, 3 или 4.
• •Отчёт об оценке стоимости он не заменяет: для сделки с долей, суда или банка нужен независимый оценщик (способ 2), а анализ даёт ему и вам рыночную основу.
• •Срок 3-8 недель не подходит, если решение нужно принять за несколько дней.

Стратегический анализ